天风证券发布研报称，瞻望一脉阳光（02522）2025-2027年营业收入为10.5、13.9、16.8亿元，同比+38.1%、+32.2%、+21.2%；净利润为0.25、0.60、1.05亿元，2026、2027年同比增速为137.7%、76.5%；EBITDA为2.36、2.82、3.41亿元，同比+43.0%、+19.5%、+20.9%。接头到公司手脚中国三方医学影像行业指示者的稀缺性以及手脚医疗数据金钱运营商的翌日发展空间，该行给以公司2026年8倍PS，对应市值111.1亿元，折合港币为121.9亿港元（2025年11月17日汇率：1东谈主民币约即是1.097港元），对应蓄意价30.4港元，初度粉饰万博manbext网站登录，给以“买入”评级。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　AI+医疗驱动的第三方影像平台指示者，功绩进入成立期

　　公司是中国跳跃的第三方医学影像工作平台，在影像中心工作、影像连接决策及一脉云三伟业务上变成协同，2025年上半年达成收入4.67亿元，同比增长12.9%；其中影像连接决策收入1.61亿元，同比+88.9%，收入占比培植至34.5%；归母净利润0.16亿元，同比+328.1%。在主动性节律、降本增效及数据金钱与AI业务孝敬下，盈利驱动流露成立。

　　重金钱影像汇注构筑“数据进口”，为AI与数据金钱化提供稀缺底座

　　公司通过重金钱参加建立了粉饰宇宙的影像中心汇注，为止2025年6月30日已运营115家影像中心，粉饰17个省份，并抓有国内跳跃数目的第三方影像中心派司，变成开采、派司、医师资源和品牌等多重壁垒。影像中心既是收入“压舱石”，亦然高质料结构化影像数据的主要坐褥场景，为后续数据金钱化、AI检修和买卖化落地提供稀缺底座。

　　数据金钱化+全模态大模子，构建“数据-算法-期骗”的医疗AI平台闭环

　　依托范围化影像中心汇注，公司累积了粉饰200+病种、超千万间的高质料医学影像数据库，日均新增结构化数据2~3万例，并领先完成“数据资源-数据金钱-数据交往”的全经过探索，多项影像数据产物在数据交往所完成挂牌与交往。数据产物在国资平台“数据沙盒”中完成了分级数据工作收入，考证了医疗数据金钱的买卖旅途。公司参股的“影天医脉”推出全模态全经过医学影像基座大模子MIIA，并发布旅途级AI援助会诊产物AR，在图像褪色、陈说生成等鸿沟获取跳跃后果。依托一脉云平台，公司变成“数据驱动模子迭代—模子优化会诊工作—工作响应数据累积”的闭环生态，买卖格局上与国际医疗AI指示者Tempus

　　AI高度类比，有望成长为中国医疗AI数据平台型公司。

连累剪辑：史丽君 万博manbext网站登录